5月纱管纸市场上涨有限

5月国内纱管纸市场核心特征为成本持续上涨、纸企涨价意愿强烈、需求拖累涨幅受限。本月主要废旧黄板纸市场价格持续上行，纱管纸生产企业生产成本稳步增加，成本压力明显。面对持续走高的成本压力，规模纸企率先拉涨，周边部分纸企跟涨积极性较高，短期提振市场看涨情绪，但涨价落地效果不佳，纸管厂接受度偏低，市场价格上涨有限。据相关数据显示，截至5月29日，中国200标准纱管纸市场日均价为2618.33元/吨，较月初价格上涨1.16%。

新产能投产，供大于求矛盾加剧

5月纱管纸市场供需失衡问题仍然存在，供应增量、需求走弱双向挤压，行业供大于求格局强化。

需求端方面，作为纱管纸核心下游的化纤、纺织行业淡季效应相对明显。5月国内部分化纤产品以及纺织企业开工率下滑，其下游需求清淡，新单跟进乏力，整体生产积极性不足，对于纸管需求量有限。纸管厂订单有限，对原纸采购积极性不高，心态偏谨慎，需求端未形成有效支撑。

供应端方面，国内纸企生产整体平稳，个别纸企装置短停，多数纸企维持正常开工，货源供应相对充足。同时，山东地区新增纱管纸产能顺利投产，且采取低价走量的销售策略，低价货源流入市场后，进一步加剧区域市场竞争压力，导致纸价上涨难度较大。整体来看，5月纱管纸市场供应充足、需求萎缩，供大于求的行业格局愈发明显，压制纸价上涨空间。

成本持续抬升，行业利润下滑

5月，在成本刚性上涨、产品涨价受阻的双重影响下，行业企业利润空间持续收缩，整体盈利水平下滑明显。主要原料废黄板纸因货源紧缺，价格持续上涨。但纱管纸下游需求放量有限、虽然规模纸企率先带动涨价，但受制于供需压力，纸价上涨有限，纸企无法充分传导成本压力，纱管纸行业盈利水平下滑。中小纸企经营压力更为突出，成本上涨完全由自身消化，部分中小型纸企利润逼近盈亏平衡线。据卓创资讯监测数据显示，截至5月29日，纱管纸行业月度理论毛利率为1.42%，较上月下滑5.96个百分点。

6月纱管纸市场预计大面稳定

综合供需格局、成本走势两大核心维度来看，6月纱管纸市场难有大幅涨跌行情，整体将延续僵持运行、窄幅波动的态势，涨跌空间均较为有限。

供需面来看，6月市场供需基本面难以改善，供大于求格局延续。需求端，纺织、化纤行业传统淡季仍将持续，终端纺织市场无明显回暖信号，下游纸管企业订单难以集中释放，刚需采购依旧偏弱，难以对纸价形成向上支撑。供应端，纸企开工基本正常，暂无大规模停机减产计划，市场货源供应依旧充足，行业竞争压力持续存在，限制纸价上行幅度。

成本面来看，6月废黄板纸市场或呈现短暂下跌后反弹的走势。目前废黄板纸价格局部市场成交下滑，但下滑幅度有限。预计6月废黄板纸市场供应格局依然偏紧，下游纸企需求旺盛，且雨水天气较多，或影响废黄板纸市场交投，其价格走势预计止跌反弹，再次形成原料成本支撑。整体成本面呈阶段性波动态势，对于纸价形成底部支撑。

综合来看，5月市场上涨幅度有限，6月纱管纸市场多空博弈，需求疲软导致市场上行动力不足，而成本端又为纸价提供底部支撑，市场下跌空间受限。整体市场进入僵持运行阶段，价格波动幅度收窄，预计6月纱管纸市场日均价或在2610-2630元/吨区间运行。