受能源价格飙升影响，美国通胀压力重新升温，叠加美联储内部鹰鸽分歧明显扩大，令市场对降息时间表的预期再度承压。

官方周四数据显示，美国3月PCE物价指数同比涨幅从前月的2.8%扩大至3.5%符合预期；环比 0.7%持平预期，两个数字均创2022年以来最大涨幅，主要受油价飙升驱动，美国国内汽油价格自3月以来持续攀升，目前已达2022年以来的最高点。

相比之下，剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅为3.2%，略高于前值3.0%，环比上涨0.3%，较前值0.4%小幅回落，整体走势较为温和，显示核心通胀压力尚在可控范围内。两者之间的裂口，凸显了此轮通胀再度升温带有明显的能源驱动特征。

消费与收入数据强劲，增长韧性犹存

与通胀升温并行的，是消费与收入端的超预期表现。

3月个人消费支出环比上涨0.9%，明显高于预期和前值的0.6%；个人收入环比增长0.6%，远超预期的0.3%，前值为零增长。

收入的大幅回升为消费提供了较为坚实的支撑，表明当前经济扩张动能仍然存在。鲍威尔"相当具有韧性"的表述亦与上述数据相互印证。然而，持续走高的能源成本正在对已对物价上涨感到疲惫的消费者形成压制，若能源价格维持高位，实际购买力的侵蚀效应或将逐步显现，并成为未来消费需求的主要下行风险之一。

美联储内部分歧加剧，降息路径愈发模糊

通胀数据公布前，美联储隔夜议息会议决定维持利率不变，但会议内部出现明显裂痕——三位官员对宽松政策倾向提出异议，这一分歧程度在近期历次会议中较为罕见。

鲍威尔在新闻发布会上未就降息时间表作出明确指引，并将地缘政治不确定性——尤其是伊朗战争带来的风险——列为当前政策制定面临的重要外部变量。在这一背景下，3月PCE整体通胀的跳升进一步压缩了美联储提前转向的政策空间，市场对年内降息的预期或将继续面临修正压力。

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