4月28日，日本央行在最新政策会议上按兵不动，同时大幅上调通胀预期、显著下调经济增长预测。

此次会议上，委员高田创、田村直树和中川顺子三人联合提议将短期利率目标从0.75%上调至1.0%，但该提议遭多数票否决，利率维持不变。

与此同时，央行大幅上调了中期通胀预测，并将2026财年实际GDP增速预测从1.0%骤降至0.5%，显示出对高油价冲击下经济韧性的明显担忧。

日本央行重申，将根据经济、物价及金融市场的发展情况继续提高利率，并表示需密切关注中东局势对经济和物价的影响，审慎研判政策调整的时机与节奏。当前实际利率仍处于极低水平，货币政策立场整体维持宽松。

利率决议公布之后，日元兑美元持续走高，一度突破159水平，日本10年期国债期货日内下跌0.17点至129.53。

彭博经济研究发文称，日本央行周二维持利率不变，原因是出于政府对收紧货币政策的反对，不过央行似乎准备在6月加息。接下来，市场关注的将是行长植田和男在新闻发布会上会如何平衡各类风险。预计他会收敛3月时的鹰派倾向，避免使用暗示明确加息路径的措辞，以免与政府产生冲突。

三位委员提议加息，遭多数票否决

此次会议的关键分歧在于，鹰派委员明确表达了更为积极的加息立场。

中川指出，尽管中东局势仍不明朗，但鉴于经济发展状况，在当前宽松的金融环境下，物价风险已偏向上行。

高田则表示，物价稳定目标已基本实现，受海外形势引发的价格上涨二轮效应影响，日本物价风险同样偏向上行。

三人提议将政策利率上调25个基点至1.0%，但最终未能获得多数委员支持。

分析指出，此举表明，央行内部对于加息的时机与条件判断仍存在明显分歧，主流意见倾向于在外部不确定性消散前保持观望。

彭博经济研究文章指出，投票反对维持利率不变的政策委员会成员又多了两名，在委员会九名成员中，共有三人投票主张加息。此外，由于油价飙升，日本央行还大幅上调了通胀预期。

文章指出，仍然预计日本央行会在6月将利率上调至1%。不过，鉴于日本央行独立性面临首相高市早苗领导的亲刺激政府的施压，这一预期并非板上钉钉。在中东局势动荡的情况下，这一压力促使日本央行软化了3月时展现出的鹰派立场。

通胀预期大幅上调，价格压力延续

在通胀路径上，日本央行的最新预测较1月出现显著上修。

委员会对2026财年核心-核心CPI（即剔除食品和能源的消费者价格指数）的中值预测从+2.2%上调至+2.6%，对2027财年的预测亦从+2.1%上调至+2.6%，对2028财年的预测则为+2.2%。

央行表示，核心消费者通胀可能逐渐加速，并预计从2026财年下半年至2027财年期间，向与2%物价目标一致的水平收敛。

央行同时强调，必须仔细审视核心通胀能否稳固在2%左右，并指出通胀预期可能会继续适度增长。

增长预测遭遇大幅下调，外部风险构成压制

与通胀预期上修形成对比的是，日本央行对经济增长的展望明显悲观。

委员会对2026财年实际GDP增长的中值预测从1月的+1.0%大幅下调至+0.5%，对2027财年的预测从+0.8%小幅下调至+0.7%，对2028财年的预测则为+0.8%。

央行明确指出，经济前景风险偏向下行。原油价格上涨预计将压低企业利润和家庭实际收入，若油价维持高位的时间长于预期，经济可能进一步放缓。央行预计，伴随高油价不利影响逐步消退，经济增速有望从2027财年起温和回升。

央行还特别提示需关注中东局势未来走向对金融及外汇市场的影响，并警告必须妥善防范通胀大幅向上偏离目标的风险成为现实。薪资与物价面临的上行压力，也可能超出产出缺口所显示的水平。

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