生柴政策+天气预期驱动，棕榈油走出四连阳

若您想深入了解更多棕榈油期货的信息，欢迎咨询：

本周棕榈油期货主力合约走出持续反弹行情，截至今天收盘，报9822元/吨，涨幅超2%，走出四连阳，触及近两周新高。近期上涨的驱动有哪些？“强预期”下的反弹还能否持续？

主要驱动：

1.生柴预期再度增强：印尼能源与矿产资源部在4月21日发布编号为B-3487的文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对各类柴油统一强制执行B50生物柴油掺混政策。如果该政策能够全面执行，那么今年生物柴油原料需求或将增加至1500万吨左右，较去年B40的标准增加约200万吨。此外，马来西亚同样将全国范围内的生柴掺混比例从B10提升至B15，从B12开始实行。印尼和马来西亚合计贡献了全球超过80%的棕榈油产量，主产地积极推动生柴政策，为棕榈油工业需求提供较大的增长空间，对盘面情绪形成明显提振。

2.极端天气预期增强，棕榈油敏感度较高：多国气象机构研判显示，今年强厄尔尼诺现象出现的概率较高，马来和印尼处于厄尔尼诺引发干旱的核心影响区域。从历史数据来看，强厄尔尼诺周期中东南亚棕榈油单产普遍下滑10%至25%。但需要注意的是，厄尔尼诺对棕榈油的减产效应通常会滞后9-12个月显现，如果厄尔尼诺年内正式来袭，2027年的减产效应值得关注。需关注远月天气题材炒作。

3.地缘反复扰动，关注原油情绪带动：当前中东地缘局势整体出现缓和，但过程中仍有反复。伊朗昨晚正式拒绝出席22日在巴基斯坦首都举行的伊美第二轮会谈，美国总统特朗普表示将暂缓对伊朗的军事打击，延长停火期限，同时美军将继续对伊朗实施海上封锁并保持军事准备状态。短期霍尔木兹海峡开放仍面临较大不确定性，原油短期情绪或有反复，需关注对油脂的带动作用。

基本面上，产地端边际转弱，马来西亚步入季节性增产周期。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马棕产量环比增加31.13%，同时出口因前期价格高企而走弱，航运机构数据显示4月1-20日出口环比下降25.6%-25.8%，需关注4月马棕库存止降转增的可能性。

整体来看，棕榈油短期需关注现实端供应压力及地缘反复带来的风险与多重“强预期”之间的博弈，远月可关注生柴用量增加与厄尔尼诺减产效应的共振。盘面上，棕榈油主力合约短期或维持震荡偏强格局，可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。追涨需谨慎，注意持仓风险。

资料来源：金十期货、国泰君安期货研究所、公开资料整理

完稿时间：2026.4.22 16:15

（作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546）

本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

本资讯中除公开信息外的其他数据均是基于公开信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托废废网/道奇财经内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议，客户决策应自主判断，与废废网/道奇财经无关。

废废网/道奇财经对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。