随着伊朗局势升级，全球石油市场的神经已紧绷至极限。据知情贸易商透露，冲突已彻底打乱了沙特阿拉伯原油的传统定价逻辑。随着国际油价一路走高，焦虑的亚洲买家正试图倒逼沙特，要求弃用现有的定价机制，改用更具灵活性的替代方案。

目前，沙特阿美正处于敲定5月装船原油成本的关键阶段，官方调价单（OSP）预计将在数日内公布。市场普遍预期，基于传统的区域基准价格计算，沙特旗舰产品“阿拉伯轻质原油”的溢价将飙升至每桶约40美元的惊人水平，创下历史之最。作为对比，今年4月的溢价水平仅为2.50美元。

面对这一史无前例的成本压力，亚洲炼油商已开始“集体反弹”。据悉，部分炼厂已正式向沙特阿美提议，要求将其原油定价与期货挂钩。此外，市场上还传出其他替代方案，包括参考上海期货交易所（INE）的油价并扣除运费等相关成本，甚至有人提议参考阿联酋的“上扎库姆”（Upper Zakum）原油价格——标普全球商品洞察（S&P Global）本月已开始发布该品类的每日价格。

通常情况下，沙特阿美的月度合同价（OSP）是根据标普全球评估的迪拜价格，以及阿曼原油期货价格设定的差价。然而，当下的市场混乱使得这些传统基准近乎失效。贸易商表示，一些原本应参考迪拜指标的现货交易，已经开始转向布伦特相关的金融工具进行定价。

在调价单出炉前，沙特阿美通常会与炼油商进行非正式沟通以权衡市场情绪。但在当前环境下，此类对话变得异常紧迫。亚洲买家不仅要面对供应受限的生存难题，还要应对高昂原油价格对炼油利润的严重蚕食。

据参与谈判的亚洲大型炼厂人士透露，双方的博弈仍在进行中，尚未达成最终决定。但态度很明确：如果溢价真的设定在40美元左右，亚洲买家将不得不大幅削减采购量。作为参考，在此前的历史极值中，沙特阿拉伯轻质原油销往亚洲的最高溢价出现在2022年8月，当时也仅为每桶9.80美元。

除了价格高企，物流瘫痪也成为市场的心头大患。受霍尔木兹海峡事实封锁影响，沙特包括超轻质、中质和重质在内的多款原油外运几乎处于停滞状态。目前，沙特仅能通过延布（Yanbu）管道将石油从东部运往西部港口出口，且该管道目前仅能运输阿拉伯轻质原油。

然而，延布管道的运力远无法填补霍尔木兹海峡关闭留下的缺口。市场预计，沙特对亚洲大客户的出口量，将在4月出现不同寻常的下滑。对于这一系列市场动荡，沙特阿美方面目前拒绝置评。

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