2月17日（周二），金属市场再次有力地提醒我们：没有什么商品会永远径直上涨。尽管贵金属投资者仍在从上个月的重创中恢复，但一位矿业高管指出，市场的基本面依然完好无损。

美国太平洋矿业公司（American Pacific Mining）首席执行官Warwick Smith在接受Kitco News采访时称：“尽管价格波动，但全球仍然需要更多的铜，而黄金仍然是避险资产。没有什么商品会一直上涨。但这并不会改变长期的格局。”

从2025年下半年到上个月，黄金爆炸性上涨带动了矿业板块的强劲上升。过去12个月，VanEck Gold Miners的ETF上涨了140%，则仅上涨64%。

Smith承认，价格快速反转给市场造成了一定的心理冲击。

“六个月前，我们还在努力适应每盎司3,000美元的。现在，价格接近5,000美元，而矿业股却腰斩。这种剧烈波动动摇了市场信心，”他说道。

尽管金价回落，Smith表示，他认为黄金的宏观经济地位不会发生任何变化。他指出，全球经济分裂、、贸易保护主义以及地缘政治紧张局势继续支撑着货币金属的需求，并补充说，1月份的抛售更多是由于仓位调整和过度扩张，而非需求发生了实质性变化。

“基本面没有任何改变，没有任何重大发现能够突然改变供应曲线，”Smith说道。

**铜：情况依旧不变**

如果说黄金和白银正在经历波动，那么在Smith看来，铜仍然是金属板块中最具长期吸引力的资产。

“铜绝对是值得关注的金属。全球铜供应严重不足，我仍然相信，这标志着金属牛市的真正开始。而铜正是这轮牛市的核心。”

Smith表示，他预计全球铜缺口不会很快消失，因为电气化、国防开支、电网扩建以及供应链回流等因素持续推动着铜的需求，而目前的产能却无法满足这些需求。

“我们都在不断了解未来对铜的需求量，但我们仍然没有找到能够供应这些需求的矿藏，”Smith说道。

他指出，审批流程仍然需要数十年。现有矿山的矿石品位正在下降。近年来鲜有重大发现。

“目前还没有任何新的发现能够改变现状，这些挑战依然摆在我们面前。”

**波动性与机遇**

1月的调整暴露了机构交易者和散户投资者之间的分歧。对冲基金在市场波动中获利，而散户投资者往往难以应对。

对于长期投资者，Smith的建议很简单：要精挑细选，专注于那些拥有强劲项目、现金充裕或资金来源可靠的公司，并对金属周期保持长期视角。

他还表示，当市场情绪高涨时，投资者不应犹豫获利了结。

“当市场情绪高涨时，适当卖出。当市场出现大幅回调，而你又对长期前景充满信心时，才是重新投资的时机。”

Smith指出，尽管市场出现抛售，但主要生产商的财务状况依然稳健。

“与上一个周期相比，中型和大型矿业公司的资产负债表非常健康，他们现金流充裕。”

这种强劲势头最终可能会惠及下游的开发商和勘探商--尽管Smith也承认，小型矿业公司的股票尚未像过去几个周期那样经历散户投资者的大量涌入。然而，他表示仍有时间，并补充说，目前的调整类似于周期中期的重置。

Smith表示，1月份的回调可能打击了市场情绪，但这并未削弱全球对铜的需求，也未削弱黄金在动荡的地缘政治时代中的作用。

“未来会有痛苦的回调，但如果长期来看，世界需要更多的铜--我相信确实如此--那么这并非故事的结局，而只是其中的一部分。”

（文华综合）

本资讯中除公开信息外的其他数据均是基于公开信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托废废网/道奇财经内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议，客户决策应自主判断，与废废网/道奇财经无关。

废废网/道奇财经对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。