10月29日（周四），惠誉解决方案旗下BMI表示，厄尔尼诺可能会在2027年初之前扰乱铜和镍生产，因为干旱、洪水和电力短缺正对主要矿区构成威胁。

矿山、冶炼厂以及港口和运输基础设施都可能受到影响，极端天气会制约生产，供应侧波动会因为不利天气而加剧。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）10月发布的展望指出，根据三个月相对海洋尼诺指数衡量，强至非常强的厄尔尼诺事件可能持续至2027年1月至3月，而且本次厄尔尼诺现象于10月至12月期间的强度，有83%的概率超越自1950年以来历次厄尔尼诺现象的水平。

厄尔尼诺事件大约每2至7年发生一次，通常持续9至12个月，但也可能更久。其对不同地区的气候和采矿作业影响各异：澳大利亚和东南亚部分地区通常会更干燥，而使南美洲更湿润。

BMI预计，包括运营限制、矿石品位下降和政策不确定性在内，结构性供应风险暂时盖过了厄尔尼诺干扰的影响。

大宗商品供应紧张

铜和镍市场预计受影响最大，因为核心生产中心正直接位于该天气模式最不稳定的路径上。

由于主要铜矿业务位于拉丁美洲，洪水风险（尤其是智利和秘鲁）可能影响这一重要金属的生产和运输，并加剧供应紧张。

2017年的一次厄尔尼诺事件曾导致智利铜矿作业暂停，包括英美资源的Los Bronces矿和智利国家铜业公司的El Teniente矿。

非洲则感受着与之相反的极端天气威胁。赞比亚和刚果民主共和国干燥的天气可能减少水力发电，引发电力短缺并提高能源密集型铜冶炼厂的成本。

镍的情况也大同小异。

厄尔尼诺预计将在印度尼西亚造成短期运营风险——与干旱相关的用水限制可能影响镍生产，之后情况将随着雨季回归而缓解。

9月，印尼莫罗瓦利工业园确认多家镍冶炼厂因缺水而减产。早前新闻报道称，约10万吨镍铁产量可能受到影响。

2027年初之前的任何天气相关生产中断，都可能对铜价形成支撑；而镍的大量库存过剩可能限制价格上行空间，除非运营中断持续较久。BMI表示，2026年两个市场都可能保持温和供应过剩。

影响因地区而异

矿场所在地理位置不同，生产受影响的程度和持续时间也可能不同。

BMI的ESG国家风险团队预计，干旱风险上升是2026-2027年厄尔尼诺的主要影响。电力短缺最可能发生在水电占电力结构主导地位的国家。

在依赖季风降雨的地区，厄尔尼诺会影响降雨量和降雨时机，从而影响旱季前的水库补水。BMI表示，这可能影响未来的水力发电，收紧能源供应，并在厄尔尼诺过去很久后仍持续扰乱生产。

拉丁美洲锂矿作业遭遇强降雨风险，可能延误生产和项目爬坡。

墨西哥和南非等水力发电量占比不足20%的国家则面临不同风险。BMI预计，更可能的结果是对高峰用电设限，而非大范围停电。

随着全球对关键矿产供应的争夺日益激烈，厄尔尼诺可能成为各国为确保供应链而需要击败的又一“敌人”。

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