美国银行最新的市场情绪监测显示，投资者的乐观程度已达到极致，这在历史上往往是风险资产即将见顶的回撤信号。

根据哈内特（Michael Hartnett）领导的策略团队发布的报告，该行的“牛熊指标”已从9.4进一步攀升至9.7，创下2021年以来的最高纪录。

美银认为，近期股市涨势的广度不断扩大、高收益债券资金大量流入以及信用利差的持续收窄，共同将投资者的情绪推向了危险的“极端看涨”区间。

在这种背景下，哈内特建议投资者应采取防御姿态，而非盲目追高。他明确指出，当前的策略应该是“撤退与轮动”，而不是继续“加仓”。为了对冲潜在的经济下行压力、货币政策波动或人工智能热潮可能带来的负面波动，策略团队建议将资产配置向防御性板块、长债及美元倾斜。

近期，半导体板块在财报季的强劲表现下重新焕发生机，缓解了市场对AI涨势难以为继的担忧。随着欧美股市本周双双创下历史新高，市场的多头氛围愈发浓厚。然而，这种繁荣之下暗藏波动隐忧。

目前，市场的目光正聚焦于即将公布的美国非农就业报告。根据美银引用的EPFR Global数据，截至8月5日的一周内，美股吸引了96亿美元的净流入，全年流入量有望创下历史新高。但摩根正警告称，若就业数据超预期强劲，可能会强化利率在更长时间内维持高位的预期，从而对当前的风险资产反弹造成冲击。

在债市方面，10年期美国国债收益率目前稳定在4.67%附近。市场普遍预计7月非农就业人数将增加8万人，失业率则维持在4.2%的水平。交易员们正试图通过这些劳动力数据，探寻美联储下一步利率决策的蛛丝马迹。

对于美联储的政策走向，Tressis首席经济学家丹·拉卡列（Dan Lacalle）持保留意见。他表示，目前美国核心CPI与PCE数据并未显示经济存在过热迹象，继续加息对于抑制能源价格并无实际助益，反而可能伤及就业市场。拉卡列认为，在当前环境下，美联储进一步上调利率缺乏逻辑支撑。

与此同时，能源市场已提前做出反应。随着市场避险情绪微升，期货与期货价格在周五均录得小幅上涨，这进一步复杂化了通胀预期的博弈。

在哈内特看来，当前的市场正处于一个微妙的转折点。当所有的信号都指向“极致乐观”时，投资者或许更应保持冷静。

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