日本财务大臣片山皋月周五表示，日本希望包括政府养老金投资基金（GPIF）在内的养老金基金增加对日本国内资产的投资。

片山皋月在周五例行记者会上说：“我们打算推行支持这一目标的政策。”她提到的GPIF管理资产规模为293.6万亿日元，约合1.81万亿美元，是全球最大养老金基金之一。

片山皋月还表示：“我们希望确保公众能够直接受益于日本经济增长。”

这番话推动日元、债券和日本股市走强，日元兑美元汇率当时升至161.29。日本债券也上涨，日债收益率曲线各期限收益率约下行10个基点。日本股市延续涨势，日经225指数一度上涨2.4%。

片山皋月是在被问及政府战略投资计划如何惠及民众时作出上述表态。相关战略领域包括人工智能等方向。

日本首相高市早苗上个月公布计划，未来14年内向日本经济投资370万亿日元，约合2.3万亿美元。其中超过四分之一将单独投向人工智能和芯片领域。

片山皋月的讲话显示，日本政府希望在新的经济增长阶段，把更多家庭和机构储蓄引导至国内资产。日本央行正在逐步推进政策正常化，日本经济也进入正利率环境。

日本股市今年表现强劲，日经225指数近期首次升破70000点。与购买日元计价资产相关的预期，也成为周五市场反应的重要触发因素。

GPIF本月早些时候发布声明称，截至3月31日的12个月内，该基金录得有记录以来最高年度回报，年回报率为16%。目前该基金约一半资产投资于海外。

片山皋月还另行表示，货币政策应由日本央行决定。日本政府官员正加紧向投资者保证央行独立性，而市场对政府是否尊重这种独立性的担忧此前也曾拖累债券表现。

市场观点

多名策略师认为，片山皋月鼓励养老金基金增加日本国内金融资产配置后，日本资产可能获得支撑。

Robeco驻新加坡亚洲主权策略师Philip McNicholas表示，这对日元和本土资产整体有利。对于超长期日本国债而言，相关表态会进一步抑制抛售压力。

McNicholas称，GPIF已经吸收了大量净新增发行，但如果增加日本国内资产配置，可能进一步支撑10年期以上收益率曲线。由于该期限段收益率曲线极为陡峭，相关变化可能通过降低对外国投资者的依赖，推动曲线趋平。

大和证券首席策略师Yugo Tsuboi表示，片山皋月的讲话“可能有助于维持日本市场债券、日元和股票的‘三重上涨’”。他认为，鉴于GPIF管理资产规模庞大，其潜在调整“不容忽视”。

三井住友DS资产管理（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示，如果外国股票和外国债券配置被削减，自然会缓解日元下行压力。

市川雅浩认为，这也倾向于支撑债券市场，增强市场对较低利率和较高股价的预期。他表示，作为初步市场反应，日元走强、股票和债券上涨并不令人意外。

市川雅浩还指出，如果GPIF采取这种行动，其他养老金基金也可能受到影响。但细节尚未披露，若最终情况与当前市场预期不同，近期走势可能逆转。

法国农业信贷银行企业与投资银行（Credit Agricole CIB）驻新加坡高级策略师David Forrester表示，片山皋月似乎正以不同表述支持日元，不是强调干预的可能性，而是处理日元走弱的结构性问题。

这些结构性问题包括宽松货币政策、财政可持续性担忧导致日本国债曲线陡峭化，以及日本把经常账户盈余重新投向海外资产。

Forrester表示，片山皋月正在强调日本央行独立性，强调高市早苗重视财政可持续性，并称GPIF可能把更多资金配置到国内资产。

不过Forrester认为，投资者需要看到表态之外的行动，这才会改变日元走弱趋势。具体而言，日本央行需要更积极加息，政府需要控制赤字或为支出寻找债务以外的替代资金来源，GPIF也需要真正调整配置。

Aizawa Securities高级策略师Yukihiro Kawanishi表示，GPIF作为全球最大资产管理机构之一，如果转向日本金融资产，将利好日本股票。

Kawanishi还认为，这可能鼓励已经提前顺应这一趋势的海外投资者提高日本资产配置。

Gaitame.Com Research Institute外汇分析师Tsutomu Nakamura表示，海外投资者此前因担忧日本财政状况恶化而卖出日元，但在日本政府年度政策方针及片山皋月有关GPIF的讲话后，又买回日元。

Nakamura称，考虑到GPIF资产规模巨大，市场只能作出反应。不过，他也指出，目前仍不清楚该基金实际能把日本金融资产投资增加多少。

Nakamura还表示，中东局势不确定性依然存在。他认为，周五日元涨势大体已经完成，接下来焦点将转向海外投资者如何回应。

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