景顺（Invesco）发布的一项调查称，管理资产规模达29万亿美元的主权财富基金与各国央行，正在重新评估投资组合结构，将更多资金投向能源相关资产，同时对美元前景表达出日益明显的忧虑。

这项调查覆盖90家主权财富基金和54家中央银行。结果显示，在贸易关税上升、航运通道受阻以及乌克兰和中东冲突持续的背景下，机构投资者正更强调资产组合的抗冲击能力，倾向构建在多种不利情境下仍能维持稳定的投资结构。

调查中有约80%的受访机构认为，能源安全及能源转型相关基础设施，是当前提升投资组合韧性的最可靠方向。数据显示，到2026年，基础设施资产在主权财富基金配置中的占比已升至9%。

景顺指出，人工智能发展带来的高能耗需求，也进一步提升了能源类资产的吸引力。景顺研究主管本杰明·琼斯（Benjamin Jones）表示：“在通胀冲击、地缘政治分裂以及市场集中度上升的环境下，投资者正在重新审视传统分散投资逻辑，并调整组合以应对更复杂的结果情景。”他强调，“韧性正在从加分项变成必需条件。”

与此同时，近年来债券与股票走势趋同，使债券在分散风险中的作用有所削弱，更多机构开始转向流动性资产和实物资产。

调查显示，围绕美元的担忧“广泛且不断加深”。有61%的受访央行认为，美国债务水平正在削弱美元作为长期储备资产的地位，这一比例较2024年的20%显著上升。

尽管美以对伊朗的战争推动美元今年上涨约3%，但分析人士指出，美国政策不确定性及高债务水平可能在长期对美元构成压力。与此同时，由于缺乏可信的替代货币，去美元化进程预计将呈渐进态势。

在受访机构中，有29%预计美元的储备货币地位将在未来五年减弱，这一比例高于2022年的12%。

除资产配置外，一些机构已开始审视对美国金融体系的依赖。景顺指出，部分受访者正在重新评估对美国托管机构、交易对手及清算体系的依赖程度。一家欧洲的央行已完成美系托管行的更换。而一家拉丁美洲的央行则坦言，正在建立非美托管关系以应对“极端情况”。

但一位央行受访者表示，任何此类举措都充满争议：“这一行为本身可能被美国解读为敌对行为。”

在资产多元化趋势下，黄金也重新受到青睐。调查显示，约三分之一的受访机构计划增加黄金储备，以增强投资组合的稳定性。

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