6月18日讯 17日日盘，沪金主力AU2608合约收报942.94元/克，日间围绕940—950元区间窄幅整理。然而北京时间6月18日凌晨2:00美联储FOMC决议出炉后，市场风云突变——6月18日2:30夜盘收盘，沪金主力收跌0.84%报935.32元/克，沪银主力收跌1.36%报16589元/千克，SC原油主力则逆势收涨0.80%报517元/桶。

外盘方面，伦敦金现货6月17日亚欧时段一度冲高至4382.04美元/盎司，美伊协议签署消息令市场情绪乐观。但FOMC鹰派决议公布后金价断崖式下挫，6月18日04:59最终收报4255.92美元/盎司，单日暴跌1.70%，盘中最低触及4219.00美元，日内振幅高达3.76%。COMEX黄金8月主力合约6月17日收盘约4276.3美元/盎司，FOMC后最低探至4237.40美元，6月18日亚盘早段交投于4260—4280美元区间。

核心驱动：沃什FOMC首秀放"超级鹰"，黄金多头遭重击

北京时间6月18日凌晨，美联储新任主席凯文·沃什主持其上任以来首场FOMC会议。会议以12:0全票通过维持联邦基金利率3.50%—3.75%不变，但真正撼动市场的并非利率本身，而是同步发布的点阵图、经济预测摘要及全面改写的政策声明。

点阵图呈现"教科书级鹰派转向"：18位提交预测的官员中，9人（半数）预计2026年内至少加息1次，其中1人支持加息75个基点、5人支持加息50个基点、3人支持加息25个基点；8人倾向按兵不动；仅1人坚持降息。2026年底利率中位数从3月预测的3.4%大幅上调至3.8%，PCE通胀预测从2.7%上修至3.6%，核心PCE从2.7%升至3.3%。沃什本人拒绝提交个人利率预测点，并坦言点阵图仅相当于"可擦除铅笔写下的数字"，但市场的解读毫不含糊——加息已在路上。

政策声明同步迎来"沃什化"改造：篇幅从逾300词骤减至约130词，降幅62%；删除全部前瞻指引措辞；回归格林斯潘时代的极简风格。沃什宣布成立五大改革工作组，分别聚焦美联储沟通、资产负债表、数据来源、生产力与就业、通胀框架五大领域，并明确表态"在通胀兑现2%目标之前不会降息"。全球央行同步收紧的态势同步强化：日本央行6月16日加息至1.0%创近31年新高，欧央行6月11日加息，丹麦央行跟进，紧缩潮已成全球性共振。

市场反应剧烈：标普500跌1.19%，纳指跌1.32%；两年期美债收益率飙升17个基点至4.216%，创2025年2月以来最高；10年期美债收益率升7个基点至4.495%；美元指数大涨0.82%站上100.38。联邦基金期货显示10月前加息概率已升至72%，年底前加息25个基点被完全定价。现货黄金在决议公布后15分钟内暴跌逾60美元，最低触及4219美元，创6月12日以来最大单日跌幅。

供应端：库存温和去化，物流成本续降

COMEX黄金库存延续温和下降趋势，截至6月17日录得约2793.6万盎司，较前一交易日减少0.3万，整体处于充裕水平。全球金矿一季度产量维持历史高位，但纽蒙特预计2026年全年产量下降10%，Alamos Gold一季度单位销售成本1685美元/盎司环比上涨9%，全球加权平均AISC预计在1645—1715美元/盎司区间。霍尔木兹海峡即将全面重开进一步降低中东—亚洲黄金实物运输的保险与航运成本，新加坡、香港转运溢价加速回归常态。印尼6月起特许权使用费翻倍至14%的政策抬升部分产区成本底线，但整体供应端仍呈"产量高位+物流疏通"格局。

需求端：央行购金韧性未改，消费端低迷延续

世界黄金协会6月16日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》覆盖73家央行，89%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增加，74%预计美元在全球储备中占比将下降，将黄金视为"历史遗留资产"的比例从去年的62%降至46%。中国央行5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约10吨），实现连续第19个月增持，单月规模为2024年11月重启购金以来第二次触及10吨量级。WGC预计2026年央行月均购金量有望升至60吨。但消费端持续遇冷：一季度全球金饰需求同比降25%，中国降31%至85.2吨，印度降19%至66.1吨，印度维持15%进口关税及约150美元/盎司折价。投资端分化显著：5月全球黄金ETF结束连续八个月流入，AUM下降5%至2890亿元人民币，国内华安黄金ETF近期持续逆势净流入形成鲜明对照。

成本端：油价续降进一步压缩成本支撑

此前布伦特95—98美元高油价通过炸药、运输、电力等环节推升金矿采掘成本。美伊协议签署后油价加速回落，WTI跌至76—77美元/桶，布伦特跌破80美元关口，能源成本项预计较前期峰值下降15%—20%，AISC有望进一步边际下移。当前约4260美元的金价距全口径成本线1645—1715美元仍有逾2500美元安全垫，成本端不构成实质价格支撑。油价若持续低位运行，将加剧金矿企业利润率改善但弱化金价的成本端托底逻辑。

资金端：ETF外流延续，FOMC后恐加速

SPDR Gold Trust截至6月17日持仓1012.21吨，连续3日持平，自2月高点累计外流逾70吨。但FOMC鹰派决议后，ETF及期货市场资金面可能面临新一轮加速流出压力。CFTC截至6月9日当周数据显示，COMEX黄金投机净多头减少7681手至103660手，连续第二周下降，多头退潮趋势明确——5月非农超预期叠加CPI破4%后，大量基于"美联储下半年降息"逻辑建仓的多头已集中止损离场，而FOMC点阵图9人喊加息将进一步强化资金逃离趋势。沪金夜盘收跌0.84%至935.32元/克，国内端午假期前（6月19—21日休市）上金所已上调保证金比例至16%，杠杆资金持仓成本上升或触发节前减仓压力。

机构观点：多空分歧空前，花旗极端看3500

金融机构对黄金走势的分歧已到达近年峰值。看多阵营中，高盛维持5400美元年底目标，摩根大通维持6000美元长期目标但下调均价至5243美元，美银12个月目标6000美元。看空阵营中，花旗月内两度下调预期，三个月目标砍至4000美元、极端情景看3500美元；摩根士丹利报5200美元。世界黄金协会强调，央行结构性购金与"去美元化"趋势为金价提供长期底部支撑，但短期面临加息预期的严峻考验。FOMC后市场需重新定价沃什时代的政策框架，机构目标价面临进一步调整压力。

今日走势研判

综合判断，今日黄金市场处于**"FOMC超鹰余震+美伊协议利多兑现+端午假期前资金撤退"三重压力窗口**。

情景一（概率45%）：二次探底，4200—4280美元低位震荡。 FOMC鹰派余震持续发酵，美元强势与美债收益率高企形成持续压制，多头在点阵图"九人喊加息"面前缺乏反击逻辑。沪金主力预计在925—940元/克区间承压运行，不排除夜盘进一步下探至920元下方。

情景二（概率35%）：低位反弹，4280—4350美元修复性回升。 油价暴跌延续压低通胀预期，部分抵消加息叙事压力；央行购金及技术面超卖可能触发空头回补。沪金主力有望回升至935—945元/克。

情景三（概率20%）：破位下行，失守4200美元。 若美债收益率继续上行、SPDR及期货资金加速外流，叠加端午假期前国内杠杆资金集中减仓，金价可能跌破4200整数关口，下看4150美元。沪金主力可能下探910元/克。

本周后续节点：6月19日美伊正式签署停战协议（利空兑现或边际利多）、6月19—21日国内端午休市（持仓风险需关注）、6月20日日本央行副行长新闻发布会。操作上建议轻仓或观望，待4200美元支撑确认后再做方向选择，重点关注美债收益率及美元指数是否延续FOMC后上行趋势。

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