大家好，我是万物皆有期。  今天起，我开始更新一个全新的超大的系列视频《期货交易从入门到精通》

期货交易本身具有杠杆，所以它是比股票交易更容易在短时间内创造暴富神话的市场。

同时，期货交易还有多空双向的属性，所以即使在2022年证券基金都惨败的同时，期货市场基金普遍取得年盈利20%以上的收益。

不夸张的说做期货是穷人暴富的最好机会！

一 期货市场

我先讲一下，期货市场的起源。

期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。但第一家现代意义的期货交易所是1848年成立于美国芝加哥。19世纪30~40年代，美国大规模进行中西部开发，芝加哥因为临近中西部平原和密歇根湖，是连接东西部的重要枢纽，所以从一个小村落发展成重要的粮食集散地。中西部的粮食先汇集在此，再从这里运往东部。（中国的郑州期货交易所所以落户郑州，也同样是因为郑州是重要的粮食集散地和铁路枢纽。）

由于粮食生产有季节性，所以每到粮食收获大量上市时，便大大超过芝加哥当地市场的需求。但由于当时仓库不足和恶劣的交通运输，使得粮食不能及时运到东部，粮食购销商也因为仓库不足无法大量购买再择机出售。所以粮食价格一跌再跌。但是，到了来年春季，粮食短缺，价格飞涨，消费者深受其害，企业也因缺乏原料而困难重重。

于是，在供求矛盾的反复刺激下，粮食商率先行动起来，他们在交通要道旁设立仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，来年再发往外地，这样就缓解了粮食供求的季节性矛盾。但是粮食商也承担了很大的风险，如果收购价高于出售价，就会亏本。因此他们在购入粮食后就立即与芝加哥的粮食商签订第二年春季的供货合同，事先确定销售价格，进而确保利润。

粮食商在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易方式，直到1848年，82位芝加哥的商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），现代意义上的期货交易产生了。

从早期的农产品期货开始后的一百多年来，期货交易的对象不断扩大，种类日益繁多，花样不断翻新。国际期货市场的发展大致经历了，由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。

目前中国有六家期货交易所。四家商品期货交易所：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、广州期货交易所；中国金融期货交易所和上海国际能源交易中心。

普通投资者首次开户时，都可以同时在前边四家交易所开户，没有入金门槛要求。1万元也可以操作。

后边两家开户需要50万元的要求才可以开户交易特定品种。顺便说一句，国家的类似的这种限额的规定不是耽误大家赚钱，恰恰的对普通投者的保护。因为，资金达到一定实力的的客户才可以承受更大的风险。

期货交易是概率游戏，是胜率和盈亏比的游戏。

真实的期货市场呢确实呢是一个很危险的存在，一念天堂，一念地狱，期货呢可以是期货，毕竟呢从几万赚到上亿的交易大神大有人在，但期货也可以是期货，因为他家破人亡的呢也比比皆是。  

无论做股票还是期货，没有花时间学习的话，都一定不会有好的交易成绩。

二 期货开户

我下边讲一下期货开户。期货开户要去期货公司，截止2022年12月中国大陆目前有150家期货公司。期货协会把它们按照双A，A，B，C和D来分类。 最好的一档是双A级期货公司。

这里为了防止大家被非法的期货公司误导，建议大家一定要到 中国期货业协会 (cfachina.org)官网查证您开户的公司是否属于国家监管的正规期货公司。

我们国内的一共有150家期货公司，这么多公司，我们该选择哪一家呢？ 如果你是一个注重交易通道的速度和公司服务态度的人，可以选择这个双一类或者是a类公司，因为呢虽然说是150家公司呢都是安全的，但是呢他们也是有优劣之分的。

如果是BCD类，就不建议你去选了，这些公司很容易出现各种各样令人糟心的问题。

一样的手续费和保证金，咱为啥不选一个好一点儿的公司呢？更何况现在市场上绝大部分的手续费都是最低标准，也就是所谓的加一分。

不过有些渠道呢那是看人下菜的，如果他们发现你是一个小白，啥也不懂，那人家也没有必要去给你最低的手续费，毕竟呢这是一个拿提成的工作，他们就会给你最高的手续费，那这个最高标准和最低标准可是能查出五倍。

作为业内人的经验来说呢，我能建议大家千万能别去公司官网开户，因为官网手续费量一般是默认的三倍手续费，咱们呢要是不想去当这个冤大头啊，就去找一个期货公司的员工，你们去协商一下这个手续费和保证金。

当然呢如果你想开户，但是自己呢又找不到在双A期货公司的朋友，那你也可以在我这边儿开户，我呢也能保证凡是关注我的粉丝的手续费都是最低的。

那现在呢我们开好了户，接着呢我们就要下载一下这个公司支持的交易软件。打开它的官网下载电脑端和手机端，现在各大期货公司也有各种公众号，我们也要关注一下对应的期货公司公众号便于获取各种交易信息。

我们随便打开一个交易软件，上面呢都是名字不同的期货合约。

咱们小白肯定又是一头雾水，不过呢，别着急，我们来看一下。

现在呢我们知道了交易的是期货合约，那合约具体内容有哪些？哪些要素就是我们需要特别关注的？大家呢可能都不清楚。现在我们就拿出一个合约来看一看。

这个呢就是一份标准的期货合约了，上面的标明了期货的交易品种，大家可以看到，品种是棉花。

那除了品种之外呢，还有这个交易单位，涨跌停板幅度，合约月份交易时间，最后交易日等等。注意因为每个交易品种的这个些内部都不相同。入门阶段，我建议关注1到2个品种就够了。分析好些赚到大钱的交易者，他们都是在一段时间专注一个品种。

回到合约，这个里面我们需要重点关注的是这个最后交易日。

最后交易日，是说我们最后交易合约的时间，过了这个最后时间，是如果你还没有平仓，就属于违规，就会被强平。

尤其是这个上海期货交易所，它他关于违规进入强平的合约的处罚是很厉害的。如果你的合约呢违规进入交割月份的话，盈利会没收，亏损的是自担的。

所以，咱们一定不要把这个合约拿到最后一日。

对于短线交易者大多等不到最后交易日，每次开仓平仓不过几个交易日，下次开仓选择主力合约就可以了。

对于极少的长线交易者，一般在最后交易日前的一周前平掉到期合约，再同时开一单新的主力合约单，这就是换期。换期到最新的主力合约就可以了。这也是让很多期货新手最头疼的一点，因为股票就可以一直持有，期货因为它和现货对应，本身的特点决定了换期的存在。但是，我这么一讲解，是不是也没有那么难理解了。

至于交割日、交割地点、交割品级都是对于做现货套期保值的交易商公司来说的。 对于个人的新手，开户时就是只能开非套保类账户，涉及不到后边的交割问题。

然后合约里还有这个交易单位最小变动价位，也就是咱们平时说的波动一个点是多少钱？

有的品种呢动一个点是十块，而有的品种动一个点是50块、原油动一下是100元钱。

像这个棉花。它一手是5吨，每动一下最小单位是5元，那波动一下，就是5乘以5，等于25元。

我们再看期货合约名称都是有两部分组成的，比如黄金2212。

合约标的物黄金，那2212呢就是交割的时间2022年12月份。

那关于期货合约我个人把它简单清楚的分三大类来看，有农产品，非农产品，还有股指。

第一农产品大类就是玉米，红枣，棉花，大豆，等等，那这一类品种的保证金呢是比较低的，新手一般呢都会选它。

第二大类非农产品，其中可以细分为能源、有色和黑色等。

最受关注的就是大宗商品之王原油，还有有色金属，它当中呢有我们熟悉的黄金白银。有色金属还包括铜，铝，锌，等等等等。

黑色金属部分它所有品种的都是一条产业链上的，我们按照产业业链的上下游来看。

上游是焦煤通过高温蒸馏变化成了焦炭，焦炭和铁矿石能按照这个一定比例配对，再练成下游的钢材，比如有螺纹钢，热卷，线材。

还有这个硅铁与锰硅，他们是炼钢时能够消除钢水中过量氧和硫，这样的话就会优化钢的质量和性能的，最后黑色系之中呢还有一个动力煤，它就不同于刚才我们说的焦炭和焦煤，因为这两个呢是用来炼钢的，而动力煤呢主要用于发电，总之黑色系品种构成了一个完整的产业链。

最后呢我们剩一个金融大类，目前中金所已有股指期货品种3个、国债期货品种3个、股指期权品种2个。

最近大盘3000点保卫战很多人都知道吧，有很多人做空这个股指期货。

那介绍完了这些品种，我们来看一看具体要怎么去选咱们新手入门期货什么品种时呢，比较在意的就是保证金的多少，很多人觉得这个期货呢风险比较高，这个拿出来1万块钱左右来做期货，那1万块能够做哪些品种呢？

我给大家整理好的所有品种的保证金是几千块的大约40多种，我们都可以去选。

那这个是期货品种保证金表，有需要的朋友呢可以下载一下。如果看不清，可以私信一下，会有工作人员发给你。

注意一下，这些品种的保证金都是变动的，道理很简单，100万的房子3成首付是30万元。现在房子变成200万元了，那首付比例不变的情况下，首付款就是60万元了。

各期货公司为了客户计算方便，有的会在APP上有一个“算保证金”的功能，点进去后，就可以看到每个合约的保证金了。

三 下单交易

最后，我们剩的就是看准行情下单交易了。

股票市场上，我们都是先买后卖，而期货市场呢是可以做空的，也就是说我们可以先卖后买。

我们进去下单界面，你要是觉得未来会涨的话就选择买入开仓。

那你要是觉得未来会跌的话，就可以选择卖空操作。

下单同时，我一般建议客户每单者设好止盈止损，这个设置的原则是进行一个跟开仓方向相反的操作。

我们开仓之后再持有一段时间就会出现两种情况，要么是以盈利了结，要么就是亏损了。

开仓是买单，平仓就是卖。开仓是卖单，平仓就是买。  

如此一来，那就算完成了一笔正式的交易。

而当你完成几笔真实的交易之后呢，你就会发现交易不简单，这个时候才开始有人沉下心，认真的来学习期货了。

四  学习的阶段

我先说一下期货学习的阶段问题。

入门学习是分阶段的。第一阶段是初级阶段，我们要明确交易中的必要元素。其实这是很多股民、期名在交易多年之后都没有建立的良好习惯。看似是简单，但我说的绝不是废话。

我把交易学习分为初级中级高级三阶段。

初级阶段我们要从基本的交易理念，交易常识入手。

中级阶段要学习：品种的基础知识、基本分析方法、K线、形态组合、均线、指标开始。这一阶段相当于是学习各种基本的技能，但是距离实战还有很大的差别。

第三阶段，高级阶段。这一阶段才是精通交易的开始。

精通阶段要讲交易系统，如何建立交易系统？以及重要的心态控制。

对应的书籍学习，市面上有很多，但是他们有一个最大的问题就是可能不适合你。

很多人即使开始学习也是拿到了错误的资料，在错误的时间拿到了不适合他的资料。即使他有幸碰到了一本非常好书籍，却好像连马步都没有扎好的人却拿到了一本易筋经，对他不是毫无用处，就是走火入魔。

为了不让大家造成困惑，我先不说后边的参考书籍和交易系统。

请大家耐心跟我先从最基本的交易要素来学起。

五 交易要素

关于交易要素，我先从最常见的问题开始，经常有人会问我的：某某多单，某某空单怎么办？我买的某某古被套了怎么办？某某某该补偿吗？类似这种问题，就好像你已经上了公交车，然后你问司机这车到我家吗？

这种问题就很滑稽。首先是你自己上的车。公交车到哪里是有明确的指示的，司机并不知道你要去哪，你的家在哪。

回到交易，也就是说持有的股票或者期货品种只对你自己来说是有意义的。你如果做的多的单，五分钟之内行表是在上涨，那是不是对了？可是未来几小时行情却是下跌的？再看日线图，它又是上涨的？

问题就在于你是处于什么周期的目标来下单的？  

在不知道这些情况下给你提供这些建议？那都是不负责任的。

首先对最负责任的人是你自己，对自己的钱不负责任。

我们下单前要思考四个问题，交易四要素：一止损位 二止标位 三耐心等待入点 四仓位计算。这是必须要思考的问题。如果这四个问题没有想清楚，那就不要下单。

第一，止损位。

首先，你要清楚地知道，如果这一单做错了，你要承担多大的亏损？这个亏损要精确。如果你做不出来这个精确的止损，那就不要做交易。

经常有人会说我到时候会止损，可是如果你不把它具体到明确的一个点位，到时候可能就会出现我们所说的扛单。

扛单一时爽，爆仓火葬场。一次扛单有可能会有侥幸，几次扛单之后，必然把所有的学费一次补齐。

关于止损的选择，我会在下一阶段课程详细来解释，所以并不要着急。

第二个问题，精确的目标位。

这一点是你要给自己明确的一个获利目标。你的入场点决定了你的出场点。如果你是承担了小的亏损小的潜在亏损，也就是前面的止损位。那么你的目标位也不会特别大。

这就是在建立在易周期上的问题。很简单，比如你看着月线图来做的交易。预计未来是有数倍的上涨。但是你的止损就不能看着一小时图来下单，只设了0.1%的止损。

第三，需要耐心等待入点。

在交易过程中，绝大多数时间都是没有方向的震荡。我们这时就需要做一个耐心的等待。当然在后边的高级系统课程我会讲到全时在线系统，那种情况，可能你会所有的交易时间都是有持仓。平空仓的同时也会反向开多仓。但是对于初学阶段，我们必须一单是一单。不要轻易尝试这种不停的交易的过程。学会等待是我们交易成功的必备心理。好像一个狙击手真正开枪的时间极其短，其他的时间都是在耐心的潜伏。

第四，仓位计算

这一数字是严格建立在前边止损位的基础上的。也就是你这一笔如果亏损，你能承受多大损失。  

比如你有100万，一笔正常的交易，不该损失你5%以上的本金，也就是5万元。

单说理论不好理解，我来举例说明这些要素。

六 交易要素真实案例应用

这里我拿一个我个人的真实交易案例来做解说。首先我图中所用的，我视频中所用的PPT就是当年我在做这一单时。所做的教学视频所留下的。我们来看我交易的全过程。首先我要寻找适合的交易品种。我个人是从2008年就做黄金分析师。同时和黄金相关性比较大的白银我也一直关注。

在2020年的八月，黄金创了历史新高，白银也有较大涨幅，首先我调整黄金周线图，没有发现明确的交易机会，因为这个方向可上可下，下方的支撑并不强，而且距离较远，支撑位还有非常远的距离。至于我如何判断的较强支撑位我在中级阶段会讲解。

在黄金没有找到合适的买点时，我看一下白银的周线图。白银的周线图上升趋势良好。

放大一下再看看，确定还是涨势良好，这是我当时做的判断。

然后调出20周均线的位置，也就是我图中红色的标注线位置，感觉这一支撑位极其之强。可以作为我交易的止损点位。

注意，我前边讲的要素中的第一要素已经出现。止损位，我找到了，如果击破这一位置，那么我就是我的判断就是错误的，如果没有击破，那我会一直持有，直到止盈或者提前了结。

这一条位置就是我持仓的生命线。

调整到日线看一下，感觉大趋势还是不错的。

当然，现在回头看，我知道这一单的结局，现在看来日线图上盘整的时间略长。就金银这两个品种的特性来说，盘整这么长的时间不是好事。

长中短形态都很好，所以我得出我的结论：买入点就是现价26.9元，止损就是我们前边根据周线图得出来的22元，目标位是根据月线图得出来的32.5元，盈亏比接近1:1。

然后是仓位的计算。

这里仓位的计算，因为当时是我做的外盘交易平台。所以这个计算过程不具有给国内期货的参考性。 这是一个从从2000美元做到3000美元的小账户，因为有一定浮盈。所以，我能承受的这种长线单的亏损比较多，我心理预期是500美元。然后，我用500美元后到除以我的止损价格。就是我的持仓手数。

接下来就是按照计算的点位在交易软件上下单。

说一下这单后来的交易结果，在下单之后的一周白银直接下跌。击穿我的止损。然后震荡下行。一直没有碰到我的目标位。当然，即使碰到也跟我的这单交易无关。如果，我没有设止损，那这一单将让我严重亏损。

拿这一次亏损的交易的过程来做说明，主要是这次保留的记录比较清楚完整。而且可以让大家清楚的知道：即使有多年经验的交易者，一次亏损也是非常正常的，我们是在做概率的游戏。一次失败完全不能说明问题，但是如果你学不会止损，这一次可能就要你。赔光一个账户。

六 计算保证和手续费

大家都知道期货的风险和收益都是超过股票的，这主要就是因为期货是有杠杆的。关于杠杆，我见过的形形色色的客户给出五花八门的看法，他们大多数还是不懂杠杆的。

有的人喜欢把杠杆放到最大，有的人一听杠杆就觉得很危险。  这几年，买房子的人多了，大家对杠杆有了一个直接体会了。 杠杆是货物总值除以保证金，就是房子总值除以买房子的那个首付款。 比如首付30%，那就是一除以0.3，房子的杠杆就是3.333倍。加上之前十年地产上涨数倍。 对买房人来说，就是数倍乘以3.333倍的杠杆式财富增长。

要发财，用杠杆。

我看了很多白手起家的财富经历，他们大多都有一个共同点，就是使用了杠杆。不同的是他们可能是用借贷的资金投到自己的事业上。本质上，期货投资也是一种事业，棉花贸易商抵押资产收购棉花。我们投资期货，用一定的杠杠，可以买到一样的棉花合约。

杠杆是双刃剑，用不好当然会伤害自己。 现在的全球首付马斯克几次都到了破产的边缘，还曾经长期借住在朋友家的沙发上。

我们要清楚的知道自己每一单下去，最坏的可能是亏损多少钱。如果不知道这个风险，那就不要下单。 具体理念，请看上一讲，交易四要素。

我们要理解杠杆，就一定要会做期货里的简单计算。 放心，这里的期货里的计算题不会超过小学难度。

  这个期货保证金的计算公式如下：

N手某期货合约占用保证金额=当日结算价×交易单位(合约乘数)×期货保证金率×N手。

假设某投资者有3笔关于螺纹钢期货品种的操作(假设螺纹钢保证金比例为19%)：

1、5月5日买入开仓8手螺纹钢2208，成交价为3150，则冻结保证金：3150×10×19%×8=47880。

2、5月5日平仓3手，成交价为3200，则平仓释放保证金：3200×10×19%×3=18240。

剩余5手持仓占用保证金：3150×10×19%×5=29925。

结算后，当日结算价为：3198。则按照结算价，持仓占用保证金应为：3198×10×19%×5=30381 > 结算前实际占用保证金29925。此时便会从期货账户的可用资金里划转不足的部分(30381-29925=456元)至交易保证金冻结。

由于投资者交易的期货不一样，在加上期货的价格也会随时变化，因此保证金也是随着期货价格的变化而变动的。投资者只需要了解清楚交易保证金如何计算之后，根据自己准备买入的期货来计算下保证金，看看是否符合自己的预期。

这里“保证金比例”是有可能变化的，在持仓总量达到一定标准时、临近交割月时、节假日前还有行情波动大时交易所会调整这个比例。在各期货公司官网和公众号会有每天更新的保证金比例表格。

我继续以螺纹钢举例，图中红圈的第一列15和21分别是交割当月交易所要求的保证金比例和期货公司要求的，第二列13和19是交割前几个月的保证金比例。

对于不做现货钢材交割业务的交易者，我们只要关注这里的19，就可以了。即我上边举例里的19%保证金比例。

如果，有些的客户觉的期货公司要求的19%太高了，想要交易所的13%，来放大自己资金的杠杆，那和期货公司沟通，一般是达到一定的资金量门槛就可以的。

这里要说明，这种期货公司提高保证金要求，其实是对投资者的保护。实际交易中，如果账户可用保证金低于13%，交易所有权随时强平客户的交易单。如果行情波动剧烈，交易单可能赔成负值，那客户要再额外拿钱补偿给交易所。

我个人的建议是准备二倍于期货公司要求的保证金，也就是19%乘以2，38%的保证金。

比如前边的例题，开仓8手螺纹钢，成交价为3150。那客户资金要有3150*8*10*38%=95760。这样才有下8手的底气这单如果赔了，还有以后交易的本钱。

这里，再说一下杠杆的魔力。期货传奇里有一个叫傅海棠的大神，他本是一个普通农民，几轮期货爆仓后他悟道成功，从5万元在二三年就变为上亿资产。市场上大神真的假的很多，能分享交易过程中的所有分析和决策细节的一定是真神，还是一个值得我们学习的真神。

付海棠本人是利用杠杆来创造财富神话的，但是他成名后的讲座里，都是劝大家不要重仓。这种看似言行不一，其实是对杠杆的敬畏。

关于付海棠的交易理念，大家有兴趣也可以自己找来他的书和视频学一下。 不过，他的一家之言，我认为是不适合大多数交易初学者的。

我会在中级和高级阶段给大家做深入讲解并融合他的理念到我给大家整理的交易系统中。

 七 学习体系参考书

总是有人看着基本面消息，拿着一单交易单来问我，老师你说XX国利率，会影响XX吗？你看这个XXX消息出来，我能解套吗？你猜XXX什么消息？

首先，这种人就是我在第二讲说的，没有基本交易尝试，上了公交车再问路的人。

其次，这种人也可能以为自己有地图，不过他手上的是世界地图，他用来给他本人在2路公交车上指路。

看错参考方向了，看错参考书了。

交易分析两大方法，一为基本面分析法，一为技术分析法。 对于期货这种天生的保证金交易品种，我们最多时间使用的技术分析法。 基本面分析法，只有在特定时间，特定品种才可以使用。

对于技术分析的打法，可以看的参考书是 《日本蜡烛图分析》《期货市场技术分析》《华尔街幽灵》《海龟交易法则》《短线交易秘诀》《专业投机原理》注意这几本是按照顺序看的。我大致是按照由浅入深便于学习排序。其中丁圣元老师的翻译最到位都是推荐的。 还有缠论，这个原作者英年早逝，没有留下成文的书，只有一些人的解读书，良莠不齐，最后学有余力的人可以看看。

对于基本面分析的打法，可以看罗杰斯市面上所有的书，傅海棠的书。基本分析最大的问题是参考历史，但是可以照抄的历史是没有的。所以学起来很难入门。

最后阶段是个人心性修养，我曾经不意为然，认为对交易根本没用。后来无意发现其中几句就让我如醍醐灌顶。这里重点推荐，我喜欢的《孙子兵法》和毛选。相信，这两位如果生活在现代社会，以他们的头脑在期货市场一定也是超级英豪。

在这个比较浮躁的时代，让大家耐心读这么多枯燥的书会比较难。 我会在这个讲座的未来几十讲里，把我认为对交易有直接指导的部分给大家做讲解。

前边入门阶段只用5讲，中级阶段大约要50讲，后边高级阶段可能要500讲才能让各位观众达到高手阶段，以我有限的能力，我觉得高级阶段可能也有就做50讲，勉强和前边凑成100讲。

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下边开始的中级阶段课程目标是可以让学习者达到短线的预测能力，比如笔者最近2022年11月27日预测白银要上涨。

高级阶段在教会观学习者两套以上完整交易系统后，还可以预测出像11月27日预判的白银涨幅大于黄金。

八 重要的期货术语 （比较难归类，略有生涩，耐心读完）

期货：在期货交易所内进行的标准化合约的买卖形式。（注意目前国内交易所都是证监会批准的，其它交易所期货都是非法的）

1. 锁仓：开立与原先买卖方向相反、数量相等或相近的头寸，而不是对原先头寸的平仓。

2. 平仓：买入后卖出， 或卖出后买入结算原先所做的新单。

3. 分仓：交易所会员或客户为了超量持仓，以影响价格，操纵市场，借用其他会员席位或其他客户名义在交易所从事期货交易，规避交易所持仓限量规定，其在各个席位上总的持仓量超过了交易所对该客户或会员的持仓限量。

4. 移仓（倒仓）：交易所会员为了制造市场假象，或者为转移盈利，把一个席位上的持仓转移到另外一个席位上的行为。

5. 期货经纪公司：经国家有关部门批准，拥有期货经纪业务资格，拥有交易所会员席位，执行客户期货交易的公司。

6. 差距：同种商品等级、品位和不同交货地点间的价格差异。

7. 佣金：经纪公司为客户执行交易时收取的费用。

8. 头寸：在交易中所持有的买卖合约数。

9. 基差：不同或相同品种在不同合约或市场的价格间的差异。

基差＝现货价格-期货价格

某一具体商品的基差 = 期现基差 + (品质升贴水 + 地域升贴水 + 杂项成本)，括号内的内容普通投资者可能并不熟悉，但这些成本相对容易观察计算，并且在一定时间内不变。

但实际交易中，基差的变化幅度非常大，变化方式也难以预测，也就是期货与现货的涨跌并不同步。

基差变化成为套期保值者不可忽视的风险点，因为变化不同步，一个市场的损失不能被另一个市场的盈利弥补。投机者也将面临预期中的现货涨跌，在期货呈现的变化不仅波幅不同，还可能方向相反。

正向市场：反映同一商品现货价与期货价的关系，在正常情况下，现货价低于期货价，或近期合约价格低于远期合约价格。反向市场的这种比价关系正好相反。

10.逼仓：期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又可分为“多逼空“和“空逼多”两种方式。

空逼多：操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能够承接实物的能力。从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实力接货而受到违约罚款，从而牟取暴利。

多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用于交割的实物，于是现货市场的价格同时升高。这样当合约临近交割时，追使空头会员和客户要么以高价买回期货合约认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法交出实物而受到违约罚款

11. 对敲：交易所会员或客户为了制造市场假象，企图或实际严重影响期货价格或者市场持仓量，蓄意串通，按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖的行为。

12. 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为”开仓”或”建立交易部位”。

   平仓：买入后卖出， 或卖出后买入结算原先所做的新单。交易者为了结手中的合约进行反向交易的行为称"平仓"或"对冲"。

13. 开仓量：无论买单或卖单，只要是新单进场成交的量。

  平仓量：无论买单或卖单，只要是平仓单进场成交的量。

14.在观察期货行情时经常看到动态持仓变化表中双开、双平、多开、空开、多平、空平、换手等概念，意思如下：

双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加

双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少

空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进行卖出开仓

多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓

空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓

多平：原进行买入开仓的投资者，进行卖出平仓

多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投资者进行买入开仓，以同一价格成交

空换：为原来持有空单的投资者进行买入平仓离场，而同时有新的投资者进行卖出开仓，以同一价格成交

15.现手：现在成交的手数，在当前价格下有多少笔成交了的意思。

增仓：当日持仓总量(包括多空仓)和昨天对比的变化情况，增仓为正，证明持仓手数上升，由于多空仓开仓均需要资金，因此持仓上升意味着资金流入，说明更多资金关注到这个品种，同时多空双方的对峙也加强。增仓为负，证明持仓量下降，资金流出，资金撤离观望。

16.强行平仓：当客户交易亏损，以至保证金不足，而客户没有补足有效的保证金时，交易所或经纪公司有权对该客户所持有的头寸进行平仓处理。

17.风险系数：为了控制持仓风险，做好资金管理，用占用保证金除以总资金来表示资金的使用比率。达到1或大于1将追加保证金。

18.远期月份：交割期限较长的合约月份，相对于近期（交割）月份。一般远月合约价差较大，我们主要交易较近的主力合约。

近期交割月份：离交割期最近的期货合约月份，亦称现货月份。

19.交易体系：根据多个分析理论组合，形成的一套行之有效的操作系统。

20.技术性分析法：利用历史价格、交易量、空盘量和其他交易数据预测未来价格趋势的价格分析方法。

 基本性分析法：运用供应、需求和与之影响的各种信息予测未来市场价格变化的分析方法。

21. 结算：根据交易结果和交易所有关规定贵会员交易保证金、盈亏、手续费、交割贷款和其他有关款项进行的计算、划拨。

22. 升水：1）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用。2)指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水。3）当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢价。

23. 交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。

24. 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。套利是一种不常见的机会，在高级阶段课程我再举例解释。

25. 质押：指会员提出申请并经交易所批准，将持有的权利凭证移交交易所占有，作为其履行交易保证金债务的担保行为。权利凭证质押仅限于交易保证金，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。

26. 限仓制度：是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。

27. 盘整：价格在一定的区间内窄幅震荡。缠论中把这个叫中枢。

28. 换手率：当日成交量与持仓量的对比关系，换手率越大说明当日交易约活跃。换手过高和过低都有一定意义。我们在中级课程再详解。

29. 加权量：交易所计算结算价时所涉及的参数。

30. 平仓量：每一笔成交量中平仓的数量。

开仓量：每一笔成交量中新开仓的数量。

持仓量：某商品在市场发生交易未平仓头寸的数量。

31 结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。

32. 总持仓：未平仓合约的总量。尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约。

33.  .国内期货交易时间是正常工作日的周一至周五，分为日盘和夜盘，具体交易时间如下：

1、日盘交易时间：9:00-10:15，10:30-11:30，13:30-15:00；股指期货9:30-11:30，13:00-15:00；国债期货9:15-11:30，13:00-15:15。

2、夜盘交易时间：21:00-23:00；铜、铝、镍、铅、锌、锡、不锈钢21:00-次日凌晨1点；黄金、白银、原油21:00-次日凌晨2:30；以下品种没有夜盘：股指、国债、线材、锰硅、硅铁、纤板、胶板、尿素、花生、生猪、小麦、稻类、菜籽、鸡蛋、苹果、红枣。

注意，这里的夜盘在交易上算第二个交易日的开盘，如果下一个交易日是休盘的节假日，那当晚是没有夜盘的。

34. 委托单：出市代表经由计算机终端输入的商品买卖定单。

35. 抢帽子者：仅做当日交易，以利用微小、短期合约价差获利为目的的交易者。这种交易在很多国家被定为非法。

36. 市价指令：交易指令形式之一。即按照市场当时的最好价格立即（尽快）买（卖）某一特定交割月份期货合约的指令。

37. 倒挂市场：指同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场。

38.交叉保值：当为某一现货商品套期保值，但又无同种商品的期货合约时，可用另一具有相同价格发展趋势的商品期货合约为该现货商品进行保值。

39.资金管理：在交易中为了控制风险，对资金的动用实行的财务管理方式。目的是不要将全部资金动用交易，也就是不要满仓交易。

 综合各方因素，我个人建议把资金杠杆放在三倍是很理想的。

40.结转库存：主要用于谷物市场，意指将上一销售年度结余库存转入下一销售年度的库存。

41.仓储费用：在持有现货商品（如谷物或金属）期间支付的仓储费和保险费，在利率期货市场，意指占用资金所支付的利息费。亦称持仓费用或持仓。

42.现金交割：是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。

 实物交割：是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。

43.最后交易日：期货合约到了交割月份规定最后一个交易日，不平仓就要按规定交足全额保证金提取现货或依合约数量、质量、规格、地点的规定交出现货。

44.投机交易：指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。

45.套期图利：同时买进和卖出两种相关商品，并希望在日后对冲交易部位时有所获利。例如，买进和卖出同一商品、但不同交割月份的期货合约；买进和卖出相同交割月份，相同商品、但不同交易所的期货合约；买进和卖出相同交割月份，但不同商品的期货合约（但二商品间有相互关联的关系）。

46.套期保值：现货商在期货市场上，根据相应的期货品种做出与现货市场交易方向相反，数量相等的交易。以期规避风险和锁定利润或成本的一种交易形式。

47.限价指令：客户限令要在某个价位才可以买入或卖出的指令。

48.实际盈亏：期货合约平仓后账面上的盈利和亏损。

 浮动盈亏：合约为平仓时，以合约成交价对比当前市场价格或收盘后的结算价，而产生的盈利或亏损。

49.量价背离：价格创新高而成交量却没有大于前次上涨的量。

指标背离：通常分为顶背离和低背离。价格创新高而指标没有创新高为顶背离，价格创新低而指标没有创新低为底背离。

50.指标钝化：在下降趋势中，价格在不断创新低造成指标在超卖区缠绕的现象。

  指标飘移：在上升趋势中，价格在不断创新高造成指标在超买区缠绕的现象。

九 交易水平对照表 (看一下，你的市场中的位置）

一 入门阶段 凭借感觉下单，知道市场常识，知道完整的交易要素，知道要设止损。

二 中级阶段 精通几种交易指标，根据指标下单。

三 高级阶段 有自己的交易系统，根据系统下单。

四 最高阶段 交易为生，有保证金五年以上，证券十年以上的稳定盈利记录。

大家对照一下。从我接触的客户来说，80%在第一阶段，然后18%以上在第二阶段 1%在第三阶段，最高阶段千里挑一。

从入门到最高阶段，10年完成就是悟性极高，机缘巧合之人了。

我写完才发现，很巧的是，为什么80%的人亏损， 因为他们都没有完成第一阶段。

反过来，再想，如果你完成了第一阶段学习，那赔钱的就是别人了。你就知道谁是牌桌上输钱的傻子了。

十 资金使用计划（让交易盈利更上一层楼）

有人专门做过测算，在中国A股过去30多年，第一组每年把全部本金100%投入进去买大盘指数，第二组则是只投50%到大盘，另外50%定存到银行。如果当年年底，股市中的50%盈利到80%，就把这盈利的30%再分成二份，15%转到定存，这样就是65%在股市，65%在定存。  如果当年年底，股市中的50%亏损到30%，那就把定存的资金取出10%，转移到股市，这样就是40%在股市，40%在定存。  我总结这个资金法，叫“U型管法”。

这二组数据三十年下来，看着没有全部投入的第二组，盈利远远超过第一组。

这里再衍生一个问题，对于喜欢炒股的人，或者老股民，这些风险偏好大，喜欢资金使用效率更高一些的，定存的那种低收益，实在不能忍受。 但是，上边的测试的“U型管法”又很有效果。说明，资金分散是必须的。

这就可以把银行定存换成波动更大的，流动性一样好的，比如期货投资。这样，同时也调节了期货资金使用。

这两个问题，困扰我多年，第一个问题，我是从一本书无意看到的。  然后，第二个衍生问题，就是我个人的体会了。  我之前做外汇，因为国内政策限制都不敢在外汇放大的资金。现在做期货，对于我这种喜欢大风险大收益的，完全可以把一半资金放在期货市场了。

大家仔细看一下， 我是学到U型资金法后，特别兴奋，希望你也有收获。

十一 再谈止损

如何克服贪婪和恐惧--止损。对于止损的重要，怎么谈都不过分。前边《交易四要素》中，我认为止损是交易中要第一个明确的数字，找不到止损，就不要交易。

下边，我从心理角度，再分析一下止损。

不管你做什么生意，总是会有损失发生。手机制造商知道，每1000个灯泡中总8个是坏的。水果经销商知道，每100个苹果里面总会有3-5个会烂掉。这样的损失会让这些商人有小小的不开心，但是不可能让他们亏到破产。扔掉坏的水果，然后继续卖其它的水果就可以了。没有水果商会看着烂水果把好的水果也弄的加速腐烂，但是在金融交易中，人们就有可能这么做。

在金融市场的交易中人们通常很难主动认赔，也就是接受并控制亏损，才不会拖累整个买卖活动。这是因为我们常常把损失、错误、不好、失败看做是同一件事，因此“损失”在日常用语中，被视为负面含义，也就不足为奇了。但是在交易市场上，亏损应该被看做是之前说过的坏手机或烂水果，只是业务的一部分，必须淡定处之。亏损不见得是错误，损失也未必是坏事。就算是一个很好的决策，也可能产生亏损。同样地，只是根据小道消息做买卖而赚到钱，反倒是件不好的事情，因为你可能因此更加依赖那些不可靠的讯息（比方说，爆料者可能带来不正确讯息，或者没跟你说清楚何时该收手）。

市场亏损应该是外部而客观的损失，一旦你把个人情绪带进去，它才会变成主观损失。自我过度涉入，让你用一种负面的方式来看待，这个亏损就成为一项失败，是一个不好的事情，是一个错误。

我们的心理因素与自我都有关系，要是你在决策过程中能够排除自我意识作祟，那么你就能开始控制这种因为心理因素造成的亏损。要防止市场亏损转化为内在损失，就要先搞清楚这种情况是怎么发生的，然后才能避免。

在交易市场里，只有表达出来的意见才有对错，而市场仓位也只是可以获利和不能获利，仅此而已。但由于前面说过的语意上的混淆，很容易把在市场上赔钱看成是一个错误。如此一来，你把那个和金钱有关的决策（外部），看做是自己的名誉和尊严（内在）。这就是自我意识介入交易仓位，开始以个人情绪看待市场，于是亏损也从客观存在变成主观认定，这就不再只是损失一笔金钱而已，而是一种个人的内在损失。

有个市场仓位情绪化的例子是，很多人常常会把赚钱的仓位出清，而赔钱的仓位却死抱不放。这是因为他们把赚钱和赔钱看做是自己智力或自我价值的表现，要是认赔就觉得是自己愚蠢或犯错。这就是混淆了金钱价值和自我价值。

 认为亏损内在化的过程也与此相似，“内在亏损五阶段”

一.否定

即刻反应是：“不，我没有。不可能。”有些人还会“货比三家”寻求更多分析师的意见，希望找到别的意见来安慰自己，刻意忽略那些和他交易单不一个方向的，而强调比较乐观的意见。和别的交易员交换意见时，往往只注意那些跟他仓位有关，尤其是有利的讯息。

二.愤怒

当亏损再也否认不了时，代之而起的是生气（愤怒、嫉妒、怨恨）。怒气扩散至四面八方（例如家人、经纪人、分析师、财经专家），随机投射到任何情境。

三.讨价还价

在无法面对现实的第一阶段和怨天尤人的第二阶段后，亏损的交易者会想要透过某种妥协来推迟必然的结果：“只要行情反弹回升到XXX的水平，我就会平仓离场。到了X月，我只求不会赔本就好，希望自己可以回到之前没做XXX交易的时候“。

四.抑郁

抑郁是一种复杂的心理失调，一般来说，挥之不去的悲伤情绪、疏离自我和亲人、饮食和睡眠习惯的改变、欠缺活力、注意力不集中、优柔寡断和拒绝听从建议等等，都是抑郁的症状。对过去喜欢的事情全都兴趣缺缺，时时刻刻都觉得非常疲倦，无法专注于工作，更不愿听从那些叫我赶快认赔出场的意见。

五.接受

最后，亏损者会屈服于必然的结果。在这个阶段中，沟通比较不依赖语言，几乎是不带任何感情，只看到屈服和放弃。有些亏损者会战斗到最后一刻，始终抱持希望，几乎不可能到达接受的阶段。越是努力躲避必然的亏损，越想去否定它，就越难以避免亏损，可是最后亏损终究还是会到来。同样地，交易员最后也要面对无法逃避的现实，“接受”亏损，可能是自己“觉醒”了才认赔出场，或者是旁人迫使他不得不出清仓位。

就算是交易在赚钱时，投资人也可能经历这五个阶段。

比方说，交易仓位虽然还是赚钱，但已经赚得没以前多时的情况。这种状况出现时，投资人可能还是念念不忘之前的高价，那时候这个仓位的获利最多。他会否认行情已经结束，当市场屡现卖压时，他的反应是生气、愤怒。然后他不知道要跟谁讨价还价，发誓说只要行情再回到高点，他一定马上获利了结。接着，他会因为没有及时脱身而感到沮丧抑郁，犹豫迟疑，甚至拖到赚钱的仓位反而出现亏损。于是乎又回到否定阶段，怨天尤人，等等，陷于恶性循环，导致亏损一再扩大。最终，只能无奈地接受这一切。

知道止损变巨亏的心理细分后，我们就要时刻警醒自己不要进入其中任何环节。至于，如何精确地止损，这是后续中级课程的内容。