宏观

　　1、美国众议院投票决定暂停债务上限至2022年12月，众议院投票把债务上限、临时支出法案交参议院，参议院可能阻止该法案，不过从根本上看债务上限之争是党派之争，实质性违约的可能性极低。利空减轻

　　2、美联储9月例会，保持零利率不变，一半的联储官员同意在2022年开始加息，将很快开始减少购债，到明年年中结束。联储表态可能稍比预期更鹰派，但市场久已预期，对此平静以对，美股上涨，十年期国债小跌2个基点，仍维持在1.3%左右的极低水平。

　　3、恒大昨天兑付债券，但围绕恒大债务违约的担忧并未解除，除了本身巨大的债务金额外，连带造成房企资金紧缩将影响中长期国内房地产市场。不过债务风险失控的可能性并不大，短线情绪释放，影响减弱。

　　4、总结：周末国际金融市场受美债务上限担忧和恒大债务冲击而出现较大的下跌，但相关风险失控的可能性极低，情绪释放后对盘面的影响减弱，美联储明确年内开始缩表，市场已普遍预期，消化了短线影响，整体流动性极度充裕的基本格局不变。但国内上周更多地区因缺电要求限产至月底甚至更久，9月经济放缓预期日益增强。整体来看经济强韧但利空因素进一步增强，金融市场高位震荡，压力增大。利空

　　现货 　　1、据统计，上周国内流地区电解铜库存减少1万吨至11.2万吨，保税库存减少2.5万吨至28万吨，两地库存总量创年内新低，整体看由于供应干扰超预期，淡季国内保持快速降库，极低库存下，铜价的边际支撑明显增强。

　　2、周二安徽、山东宣布错峰限电，这两个省同样是产铜大省，上周则有江苏、广东、云南宣布错峰限电，整体看供需都受到一定影响，而上述地区都是铜下游加工大省，需求端受影响可能会逐步增强。叠加9月以来出口减弱，下游整体需求恢复不力，对消费的担忧加重。利空

　　3、海关公布8月废铜进口12.9万吨，环比减少13%，马来亚进口1.92万吨，环比回升，仍为最大进口来源国，但马来和印尼都已提高废铜进口标准，后期废铜进口和拆解加工受限，国内供应链重新寻找新的加工地，废铜结构性紧张将较长时间维持。利多

　　4、昨天铜价下跌，下游逢低采购意愿明显上升，上海平水铜升水扩大到200元，广东地区因库存极低，升水至300元以上，废铜商逢低惜售挺价信心强，精废杆价差收窄到200元，精铜杆对低氧杆有明显价格优势。同时国内滞跌带动比价走高，现货进口升水提高到近500元，上周以来进口比价回升，带动保税提货溢价小幅回升，昨天LME现货升水5美元，亚洲库存吃紧。整体看受低库存、特别是废铜紧张的影响，铜价支撑较强，价格略跌即见价格结构全面强化，但9月下旬进口有所增加，另外多地错峰用电，下游需求受损，下游也保持低买不追高的节奏， 降库速度可能放缓，节前反弹空间受限。

　　5、总结：金融市场震荡，但整体而言宏观利空逐步增强，抑制多头信心，低库存特别是废铜紧张强力支撑铜价，但需求平淡，限电范围扩大影响下游采购节奏，反弹力度受限，低位短多冲高换手，保持小区间操作。今日69300-68500。

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