欧洲央行在最新发布的半年度金融稳定评估中指出，多重不确定因素叠加之下，全球金融体系正面临风险上行压力，并特别提及美国总统特朗普相关政策可能带来的冲击。

报告将关注点放在资产价格与债务问题上，指出当前市场估值已趋于“紧绷”，同时各国高债务水平的可持续性正受到质疑。在这种背景下，一旦出现地缘政治冲击，金融危机爆发的可能性正在上升。

欧洲央行副行长金多斯在其任期内最后一次参与该报告撰写时提到，自2月28日美国与以色列对伊朗发动打击后，中东局势升级正在考验金融体系的承压能力。他写道：“虽然冲突的全面影响在现阶段尚不明朗，但其持续时间越长，对全球经济和金融稳定造成的负面冲击就越严重。”

局势仍在演变。周一，伊朗方面表示将对美国空袭实施报复，同时相关各方仍在推进延长停火协议的谈判进程。

除了伊朗冲突导致通胀加剧和经济增长受损的经济溢出效应外，欧洲央行还将加剧金融系统威胁的矛头指向了美国贸易政策的波动，以及市场对特朗普正带领华盛顿退出其传统全球领导地位的担忧。

报告将贸易政策的反复变化以及美国在国际合作中角色的调整，视为加剧金融体系脆弱性的关键因素。

该机构指出：“围绕美国政府对多边合作承诺的不确定性，也增加了政策冲击破坏国际秩序，并加剧全球地缘经济和监管碎片化的风险。”同时强调，关税措施频繁出现调整，“关税的宣布、暂停和取消已成为全球环境的一种结构性特征。”

多重风险交织

除宏观与地缘政治因素外，欧洲央行还将风险延伸至金融体系内部结构及技术层面。报告提到，针对关键基础设施的网络攻击以及蓄意破坏等“混合威胁”正在加剧。

该行表示：“混合威胁加剧了运营环境所面临的风险，尤其是在针对关键基础设施的情况下。”同时警告，新一代人工智能模型的应用，可能提升网络攻击造成“严重且广泛的破坏”的概率。

据英国《金融时报》此前报道，欧洲央行已召集欧元区银行机构举行会议，专门讨论包括Anthropic推出的Claude Mythos Preview在内的新模型所暴露出的信息技术漏洞问题。

融资结构的变化同样引发关注。欧洲央行指出，越来越多贷款正从传统银行体系转向私募信贷等透明度较低的领域。如果地缘紧张局势继续推高融资成本，部分借款人可能面临更大的偿债压力。

市场定价与情绪面临修正风险

在主权债务层面，欧洲央行警告称，若能源供应出现更长期中断，或经济增长明显走弱，投资者可能重新评估主权风险。报告指出：“能源供应出现更持久的中断以及经济增长的显著疲软，可能会引发市场参与者对主权风险的重新评估。”

同时，对冲基金等对价格变化更敏感的资金在欧元区国债市场中的参与度上升，可能在市场重新定价时放大波动幅度。

报告进一步强调，这些风险并非孤立存在，而是相互关联并可能叠加放大，报告称，“这些高度相互关联的风险有可能同时爆发，甚至可能进一步相互放大，从而增加了金融稳定所面临的风险。”

尽管风险因素不断累积，欧洲央行认为市场情绪仍偏乐观。报告指出，当前股市估值“以历史标准来看已处于极度紧绷状态”，与此同时，全球范围内债券风险溢价持续收窄，显示投资者对风险补偿要求下降。

在此背景下，欧洲央行发出警示：

“鉴于与地缘政治、财政和宏观金融发展相关的下行风险似乎被低估，金融市场情绪面临着恶化的极大风险。”

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