4月28日（周二），第一量子矿业（First Quantum）公布2026年第一季度业绩表现。

首席执行官Tristan Pascall表示：“2026年开局，全球不确定性显著加剧，中东冲突及其对关键供应链的冲击是主要诱因。对此，我们已积极推进燃料采购渠道多元化，并增购燃料储备。公司长期在创新与电气化领域的布局投入，包括电车辅助系统等，持续从结构上降低燃料消耗强度；各生产基地也在落地更多增效举措，进一步提升运营效率。

我们预计，燃油价格上涨将对公司第二季度成本构成产生影响。当前市场环境，也凸显了自有冶炼厂的战略价值。在全球硫磺供应紧缺的背景下，我们无需依赖外部硫酸采购。

中东局势持续紧张，进一步推动全球电气化转型提速。这一长期结构性趋势，有望持续支撑铜需求与铜价走势。

运营层面，赞比亚矿区项目进展符合预期，产量与矿山规划保持一致。随着高品位矿段逐步投产，今年下半年产能表现有望进一步改善。

巴拿马方面，公司已获得正式审批许可，可开展库存矿石的清运与加工工作，这也是巴拿马铜矿（Cobre Panamá）落实环境合规管控的关键举措。目前，复产筹备工作稳步推进，计划新增约1,000个岗位，岗位申请人数已超60,000人，预计第二季度末实现铜产品复产。

我们将继续秉持合作态度，与巴拿马政府开展建设性沟通，力求达成互利共赢的矿山解决方案。”

**2026年第一季度运营要点**

2026年第一季度，铜总产量达96,469吨，较2025年第四季度下降4%，减产主要源于森蒂纳尔（Sentinel）与坎桑希（Kansanshi）矿区，符合矿山开采规划的矿石品位下行趋势。当期铜C1现金成本为每磅2.51美元，环比上升0.30美元，主要受铜产出量减少、赞比亚克瓦查汇率走强推高人力成本影响。铜总销量90,049吨，较产量减少约6,420吨，原因在于销售节奏调整，且坎桑希矿区在上一季度高销量后补充库存。

坎桑希矿区（Kansanshi）

2026年第一季度铜产量45,345吨，环比减少2,310吨，主要受制于入选矿石品位与回收率下降；S3选矿回路产能提升部分抵消了减产影响。本季度S3回路处理量稳步增长，依托设备运行时长增加、利用率提升，磨矿处理量于3月达到峰值，磨矿作业负荷稳定超出设计产能约25%，保障了长期低品位库存矿的规模化加工。

按照开采规划，在东南穹顶（South East Dome）剥离工程完工前，S3回路原料将持续大量采用露天库存矿，其品位低于原生开采矿石。矿区遭遇季节性降雨影响，依托成熟的排水系统实现有效管控。

当期铜C1现金成本为每磅1.69美元，环比上涨0.06美元，核心诱因是产量收缩。公司维持2026年生产指引不变：铜产量175,000–205,000吨、黄金产量110,000–120,000盎司。尽管预计入选矿石品位走低、混合回路回收率承压，但全年产量指引基于低品位库存矿持续处理及设备运行时长增加制定。

森蒂纳尔矿区（Sentinel）

2026年第一季度铜产量45,252吨，环比减少2,983吨，矿石品位与回收率下降为主要拖累，选矿处理效率改善形成部分对冲。矿石品位符合当期开采区块特征，矿山持续推行多矿源配矿策略，平抑品位波动。

本季度采矿作业聚焦三期工程新增作业区域，提升整体生产效率，二期矿区仍为核心矿石来源。矿区提前完成雨季排水设施建设，有效缓释季节性降雨带来的运营风险。

选矿产能受益于一级破碎机稳定性与运行性能优化，以及尾矿浓缩机处理能力提升。目前正联合原始设备制造商（OEM），持续落实球磨机法兰螺栓疲劳损伤整改方案；计划于2027年开展大型升级改造，更换1号球磨机端筒与排料端结构件，采用原厂全新设计，提供永久性工程解决方案。

当期铜C1现金成本每磅3.44美元，环比上升0.60美元，主要由产量下滑导致。2026年铜产量指引维持190,000–220,000吨。矿区核心工作聚焦提升磨矿产能、优化回收率，通过调控入选品位、爆破碎矿质量、库存矿管理、磨矿工况及浮选效率等举措提质增效。

2026年全年矿石品位预计整体低于2025年，但随着二期开采推进，下半年品位有望回升。两座全新尾矿浓缩机进料井已安装调试完毕，第三座进料井计划于第二季度初投用。四号露天破碎机于本季度停运搬迁，预计2026年第三季度完成改造投产。轨道输送廊道已全面投运，运行效能稳定。

量子电驱运输系统（QuantumElectra-Haul）架线辅助运输网络扩建持续推进，覆盖二期、三期作业区及废石堆场；本季度一条线路正式投用，另一条线路预计于第二季度投产。

恩特普赖斯矿区（Enterprise）

2026年第一季度创下单季度镍产量新高，镍产出12,340吨，环比大幅增长41%。产量提升得益于矿石品位与回收率改善，选矿处理量回落形成小幅抵消。高品位矿石开采占比提升、南壁过渡矿料补充供应，共同推动品位上行；为管控高入选品位、稳定金属回收率，企业适度下调磨矿处理速率。

当期镍C1现金成本每磅2.52美元，环比下降0.60美元，规模效应显著。2026年含镍产量指引维持30,000–40,000吨，镍单位成本指引为每磅3.25–4.25美元。

运营重点依托持续反循环钻探作业，优化矿石品质与品位管控；同步改良采矿工艺，降低矿段开采高度，减少矿石贫化、提升金属回收率；永久运输斜坡道建设工程稳步推进，助力采矿效率提升。

盖勒姆莫雷恩矿区（Guelb Moghrein）

当期产铜2,910吨、产金7,722盎司。受业务转型节奏调整影响，矿区将全面转向黄金生产，仅通过炭浸法（CIL）生产线处理氧化库存矿与尾矿，2026年生产指引同步调整：铜产量上调至约7,000吨，黄金产量下调至30,000–40,000盎司。矿区将持续加工硫化矿，并间歇性处理氧化矿料，为明年全面生产金银合金锭（doré）平稳过渡。

巴拿马铜矿（Cobre Panamá）

2026年第一季度，矿区封存与安全运维（P&SM）月度平均成本约1,600万美元，主要涵盖人工、设备维保、外包服务、电力及封存阶段综合运营开支。

2026年4月7日，巴拿马政府（GOP）通过工商部第27号决议，正式批准巴拿马铜矿现场库存矿石外运、加工及出口作业。该决议明确，库存矿料均为特许经营权有效期内开采，归属企业合法资产；企业依规缴纳特许权使用费后，可对加工产出铜精矿进行商业化销售。

2026年第一季度，库存矿加工配套前期工作有序推进；同步启动 “汇聚人才（Suma tu Talento）”招聘计划，为库存矿加工项目招募1,000余名岗位人员，求职意向申请超60,000份，人力储备充足。

企业持续严格遵守环保法规，落实设备完整性管理计划，全域扩大投产筹备工作范围；选矿厂、矿用设备及配套基础设施的维保翻新工程全面开展，移动设备封存维护严格遵循原厂规范及既定维保方案。

库存矿加工的前期调试与投产筹备周期预计最长三个月。项目所需资本开支约2.50亿美元，以补充营运资金、恢复库存为主。一次性现金流出主要包含设备重启调试、仓库库存补给及维持性资本开支，分项预估：调试投产费用9,000万–1亿美元、库存补充费用4,000万–5,000万美元、维持性资本开支7,500万–1亿美元。

矿区现有综合矿化库存矿约3,800万吨，品位分布不均，可回收铜金属量约70,000吨，其中2026年计划产出30,000–40,000吨。库存矿加工将与巴拿马政府密切协作，严格执行获批的封存与安全运维方案。

2025年10月，巴拿马环境部（MiAmbiente）委托巴拿马通用公证行（SGS）开展巴拿马铜矿项目全面审计。截至目前，环境部已发布五份中期审计报告，第六份报告即将公示；全部审计工作及第七份综合最终报告预计于2026年5月完成并对外公布。

**业绩指引**

以下业绩指引基于2026年3月31日的多项假设与预估编制，主要涵盖金属价格、预期成本及开支等前提条件。指引内容涉及已知及未知风险、不确定性与各类变量因素，或导致实际经营结果与预估数据存在重大差异。

公司2026年初始业绩指引于2026年1月发布，当时未纳入处于封存与安全运维（P&SM）阶段的巴拿马铜矿（Cobre Panamá），以及处于停产维保状态的雷文斯索普（Ravensthorpe）矿区。随着巴拿马政府（GOP）正式批准矿区库存矿石外运、加工及出口，巴拿马铜矿2026全年产量、单位成本与资本开支现已纳入最新业绩指引范围。

公司铜总产量指引由375,000–435,000吨上调至405,000–475,000吨。其中包含巴拿马铜矿库存矿加工产出铜30,000–40,000吨，剩余约70,000吨库存铜料将于 2027 年完成加工生产。

受业务转型节奏调整影响，盖勒姆莫雷恩矿区（Guelb Moghrein）2026 年将持续开展产铜作业，该矿区原计划转型为黄金生产基地、仅通过炭浸法（CIL）装置处理氧化库存矿与尾矿，相关转型计划延后。本次调整将致使该矿区2026年黄金产量下降、铜产量提升；盖勒姆莫雷恩矿区新增铜产量，将部分抵消恰耶利（?ayeli）矿区出售带来的铜产能缩减影响。

黄金总产量指引由175,000–200,000盎司下调至150,000–175,000盎司，主要原因是盖勒姆莫雷恩矿区黄金业务整体转型延后至2027年，巴拿马铜矿库存矿加工产生的黄金产量，对该降幅形成部分对冲。

镍产量指引维持不变。

受巴拿马铜矿低品位库存矿加工成本纳入核算影响，铜C1现金成本及全部维持成本（AISC）指引同步上调；而盖勒姆莫雷恩矿区全年生产模式调整带来的副产品收益抵减，将部分对冲成本上行压力。

铜 C1 现金成本指引由每磅1.95–2.20美元，上调至每磅2.15–2.40美元；全部维持成本（AISC）指引由每磅3.25–3.55美元，上调至每磅3.50–3.80美元。

鉴于中东局势仍存在不确定性，公司成本指引继续沿用年初既定市场价格假设：4,000美元/盎司、均价70美元/桶、赞比亚克瓦查兑美元汇率25:1、特许权使用费按市场共识铜价核算。

同时公司提示，若年内剩余时段大宗商品价格、赞比亚克瓦查汇率维持当前水平，铜C1现金成本或将额外增加约0.25美元/磅。

镍单位成本指引保持不变，核算基准同样沿用年初市场价格假设。

2026年全年资本开支总指引由10.00–11.50亿美元，上调至10.75–12.50亿美元，新增开支主要用于巴拿马铜矿库存矿加工配套项目投入。

产量指引

　　

　　
　　综合运营要点
　　

（文华综合）

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