包括摩根士丹利、高盛和德意志银行在内的华尔街银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在明年重启跌势。

今年上半年，受美国总统特朗普发起的贸易战冲击，美元指数一度跌超10%，创下1973年以来最大同期跌幅。不过，美元走势在下半年已趋于稳定。

但策略师预计，随着美联储持续放松货币政策，而其他国家的央行维持利率不变或逐步加息，美元将在2026年再度走弱。此种利差将促使投资者卖出美债，把资金转向收益率更高的国家。

因此，超过六家大型投行的分析师普遍认为，美元兑日元、欧元和英镑等主要货币将走弱。根据一项共识预测，美元指数到2026年底将下跌约3%。

“市场有足够空间去消化更深的降息周期，”摩根士丹利G-10外汇策略主管David Adams表示。“这意味着美元仍有相当大的进一步走弱空间。”该行预计美元将在明年上半年下跌5%。

不过，美元明年的下跌预计将更为温和，也不会像今年那样广泛，今年美元兑所有主要货币均下跌。

交易员目前押注美联储明年还有两次幅度为25个基点的降息，随着特朗普将任命替代鲍威尔的新任美联储主席，新主席在白宫的压力下进一步降息也并非不可能。同时，欧洲央行预计将维持利率不变，日本央行则可能逐步上调利率。

“我们认为利空美元的风险多于利多美元的风险，”摩根大通全球宏观研究主管Luis Oganes表示。

美元走弱将对更广泛的经济产生影响，包括推高进口成本、增加海外利润折算价值、并提振出口，而这可能是特朗普政府所乐见的。

此外，美元走弱也可能延长新兴市场涨势，因为投资者将资金转向利率更高的地区。

这一趋势已推动新兴市场套息交易（即在低利率国家借钱，在高收益国家投资）获得自2009年以来的最高回报。摩根大通和美国银行均认为未来仍有上涨潜力，并分别看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币。

高盛分析师Kamakshya Trivedi的团队本月指出，市场也开始把更乐观的经济前景计入其他G-10货币，如加元和澳元，这主要受益于好于预期的数据。他们指出，美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性。

德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos及其纽约同事Tim Baker在上月发布的年度展望中表示，美元过去一年受益于“异常强韧”的美国经济和美股上涨。但他们认为美元估值过高，并预测随着其他地区的经济与股市表现回升，美元将在明年对主要货币普遍走弱。

“若这些预测成真，将意味着2020年以来持续时间异常长的美元牛市周期走到尽头，”他们写道。

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