在反内卷政策利好支撑下，钢铁行业盈利能力改善，宝钢股份（600019.SH）2025年前三季度归母净利润同比增幅超三成。

10月30日晚间，宝钢股份披露三季度报告。前三季度公司累计实现营业收入2324.36亿元，同比小幅下降4.29%；但盈利端表现亮眼，累计归母净利润79.59亿元，同比增长35.32%，累计利润总额106.4亿元，较上年同期增加29.4%。其中，第三季度单季营业收入810.64亿元，同比增长1.83%；单季归母净利润30.81亿元，同比大幅增长130.31%。

对于利润增长的原因，公司在财报中称，购销差价扩大是关键驱动因素。

这一结论既得到公司自身经营数据的支撑，也与行业整体表现相呼应。

从行业层面看，国家统计局数据显示，2025年钢铁行业三季度整体盈利能力大幅提升：1-9月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额达973.4亿元，实现扭亏为盈，其中三季度单季该行业实现利润510.6亿元，单季度盈利规模已超过上半年总和。

具体到宝钢股份的生产经营层面，前三季度公司生产端保持稳定运行，累计完成铁产量3648.0万吨，同比减少19.6万吨；钢产量3878.7万吨，同比减少82.4万吨；商品坯材销量3926.2万吨，同比增加75.8万吨，在产量微降的情况下实现销量逆势增长。不过，公司产品销售价格面临压力，1-9月主要产品平均售价为4211元/吨，较去年同期的4573元/吨下跌362元/吨，板材、管材及其他产品价格均出现不同程度下滑。

值得关注的是，尽管产品售价下跌，公司前三季度销售毛利率仍同比回升1.93个百分点，达到7.19%，高于去年同期的5.26%。

这一“价跌利升”的反差，主要源于两方面因素：一方面原燃料价格让利，有效缓解了成本压力；另一方面是产品结构与客户结构的优化升级。其中，高毛利的“2+2+N”差异化产品前三季度销量达2568.9万吨，同比增长13.9%；同时，高毛利的海外市场拓展同步提速，1-9月出口接单量516.9万吨，同比增幅10.9%，为平衡国内市场价格波动提供了关键支撑。

不过，当前钢铁行业盈利改善的基础尚不牢固。

公司在报告中坦言，三季度国内钢材价格指数环比二季度上升1.8%，但原燃料价格波动幅度更大：普氏62%铁矿石指数环比上升4.4%，山西环比大涨17.7%，成本“易涨难跌”的特征明显。同时，行业“供强需弱”的格局尚未彻底改变，实际供需矛盾仍存，企业仍面临转型升级与成本控制的双重压力。

本资讯中除公开信息外的其他数据均是基于公开信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托废废网/道奇财经内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议，客户决策应自主判断，与废废网/道奇财经无关。

废废网/道奇财经对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。